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【資料圖】

核心觀點

1、自制劇《大宋少年志2》開播，創新性推出AI 邊看邊聊。1）為劇集內容開辟了新的變現途徑，據體驗，聊天價格為2.8 元/10次、5.8 元/50 次、29.8 元/1500 次；2）進一步提升用戶時長：解決此前內容的“外溢現象”，通過與角色互動，將用戶更多留在芒果平臺，提升用戶時長。

2、擬收購金鷹卡通，布局青少兒內容和IP。金鷹卡通資產質地優，期待與芒果的深度融合。1）提芒果TV 會員數：金鷹卡通能直接補充優質的青少年節目供給，一定程度覆蓋更廣人群；2）優質的少兒IP 變現：《麥咭和他的朋友們》等IP 影響力較大，期待樂園/繪本等多元變現。

不論是上線AI 聊天還是擬收購少兒IP 資產，我們均長期看好公司新的變現方式。此外主業方面，上半年《姐姐4》《聲生不息》等綜藝亮眼，疊加廣告大盤逐步回暖，看好全年業績復蘇。

預計23-24 年凈利潤24.2 億、28.9 億，同增33.1%、19.3%，最新市值對應PE 為26.5x、22.2x，給予推薦。

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