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新華財(cái)經(jīng)北京8月2日電（王曉偉）數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第九個(gè)月萎縮。與此形成鮮明對(duì)比的是，在美國(guó)政府最近頒布補(bǔ)貼政策后，工廠建設(shè)激增，推動(dòng)了上一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在過(guò)去的16個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將基準(zhǔn)利率上調(diào)了5個(gè)百分點(diǎn)以上，以期降溫經(jīng)濟(jì)。

美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)受到多個(gè)因素的影響，包括全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)政策、技術(shù)創(chuàng)新、勞動(dòng)力市場(chǎng)等。近年來(lái)，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)面臨一定的挑戰(zhàn)，如全球競(jìng)爭(zhēng)加劇、勞動(dòng)力成本上升、貿(mào)易政策變動(dòng)等。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，美國(guó)政府采取了一系列措施，如加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化稅收政策等，以促進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展。此外，美國(guó)制造業(yè)也在努力尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高生產(chǎn)效率，降低成本，以應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)。

富國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中表示，周二公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)或暗示制造業(yè)前景黯淡："這一風(fēng)向標(biāo)很少會(huì)如此深入地陷入萎縮區(qū)間，也很少會(huì)在50以下停留如此之久而不立即出現(xiàn)衰退。但在最近的經(jīng)濟(jì)歷史中，也有一個(gè)例外，那就是上世紀(jì)90年代。”

自2022年通過(guò)《CHIPS法案》和《通脹削減法案》以來(lái)，新建生產(chǎn)設(shè)施的支出激增，讓前景變得更加復(fù)雜。在第二季度，工廠建設(shè)占到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大份額，這是40多年來(lái)的最高水平。

今年早些時(shí)候，預(yù)測(cè)家們普遍對(duì)前景持悲觀態(tài)度。但現(xiàn)在，根據(jù)全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)的最新調(diào)查，大多數(shù)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率為50%或更低。即使近期樂(lè)觀情緒高漲，美國(guó)股指目前處于一年多來(lái)的最高水平，但鑒于目前制造業(yè)的疲軟局面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否避免衰退難以得到明確驗(yàn)證。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，總體而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持強(qiáng)韌，但結(jié)構(gòu)上分化明顯，制造業(yè)回落較快，服務(wù)業(yè)回落緩慢。不過(guò)制浩業(yè)可能正在筑底。新訂單指數(shù)回升來(lái)源子美國(guó)國(guó)內(nèi)訂單。總體需求依然疲軟，但相比6月份略有好轉(zhuǎn)。ISM報(bào)告指出，美國(guó)新國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)回升。美國(guó)商品消費(fèi)增速可能正在見(jiàn)底，用品消費(fèi)增速有所反彈。美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)收縮，但速度放緩 ;就業(yè)指數(shù)大幅降低。ISM報(bào)告指出“招聘速度放緩，自然減員、凍結(jié)和裁員正在積極實(shí)施”。雖然制造業(yè)就業(yè)在下行，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的主要問(wèn)題在子服務(wù)業(yè)，總傳而言勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張。此外，原材料庫(kù)存，產(chǎn)成品庫(kù)存和訂單庫(kù)存都在繼續(xù)收縮，但速度有所放緩。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)緩解之后，供應(yīng)商交付速度加快，企業(yè)沒(méi)有必要維持疫情期間的高庫(kù)存，因此美國(guó)企業(yè)處子主動(dòng)支庫(kù)存階段原材料價(jià)格仍在下行，與制造業(yè)PPI走勢(shì)一致。

天風(fēng)證券表示，本輪美國(guó)制造業(yè)建筑投資的增長(zhǎng)，主要得益子芯片CHIPS法案和通脹削減法案對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備制造業(yè)建筑的支持。計(jì)算機(jī)、電子制造業(yè)建筑投資的增長(zhǎng)與芯片行業(yè)的下行相悖，因此，該項(xiàng)投資是趨勢(shì)性而非周期性的，且有望隨著后續(xù)芯片復(fù)蘇周期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)共振。考慮到美國(guó)對(duì)能源轉(zhuǎn)型的承諾是長(zhǎng)期的，這也意味著美國(guó)的新能源電力設(shè)備基建投資可能長(zhǎng)時(shí)間維持景氣狀態(tài)。

編輯：馬萌偉

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