3月31日晚，港交所官網(wǎng)披露了名創(chuàng)優(yōu)品的聆訊資料。這家創(chuàng)業(yè)近10年、門店數(shù)超過(guò)5000家的“10元店”計(jì)劃在香港進(jìn)行雙重主要上市。

創(chuàng)業(yè)近10年，計(jì)劃在香港進(jìn)行雙重主要上市

2013年，名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)開(kāi)設(shè)第一家門店，7年后的2020年10月15日其在美股敲鐘。如今創(chuàng)業(yè)近10年，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃再次登陸港交所主板上市。

據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，2013年，葉國(guó)富和日本設(shè)計(jì)師三宅順也共同創(chuàng)辦了名創(chuàng)優(yōu)品，首次嘗試了“三低”（低成本、低毛利、低價(jià)格）的商業(yè)模式。

企查查資料顯示，2013年，葉國(guó)富在日本旅行時(shí)發(fā)現(xiàn)有許多百元店，他找到日本設(shè)計(jì)師三宅順也，對(duì)方負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和日本公司的運(yùn)營(yíng)，葉國(guó)富則負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈整合和中國(guó)公司的運(yùn)營(yíng)。同年11月，第一家名創(chuàng)優(yōu)品在廣州開(kāi)業(yè)，商業(yè)模式和無(wú)印良品、優(yōu)衣庫(kù)的風(fēng)格類似，主打精致、簡(jiǎn)約的產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)格。

踩準(zhǔn)了“風(fēng)口”的名創(chuàng)優(yōu)品迅速擴(kuò)張：2014年店鋪數(shù)超300家，2015年店鋪數(shù)超1000家，2018年海外店鋪超1000家；2020年10月15日赴美上市，其時(shí)門店數(shù)已經(jīng)超過(guò)4200家。至2021年底，名創(chuàng)優(yōu)品的門店總數(shù)為5045家，其中海外門店1877家。

名創(chuàng)優(yōu)品經(jīng)營(yíng)模式采取的是“合伙人”+“直營(yíng)店”+“代理商”模式。

在國(guó)內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品主打的是合伙人模式。中國(guó)的3168家門店中，3146家采用合伙人模式，5家是直營(yíng)店，還有17家代理商門店。在海外，名創(chuàng)優(yōu)品共1877家門店，其中代理商門店憑借1538家的數(shù)量擔(dān)負(fù)主力，除此以外，還有合伙人店鋪203家，直營(yíng)店136家。

相比2020年美股上市時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品此次港股上市不僅門店數(shù)增加了近800家，還多出了一個(gè)新品牌TOP TOY 。TOP TOY主打潮流玩具，2020年12月被推出。聆訊資料稱，“潮流玩具集合店”概念系公司首創(chuàng)。

“百國(guó)萬(wàn)店計(jì)劃”流產(chǎn)后繼續(xù)擴(kuò)張，疫情之下業(yè)績(jī)下滑

2018年9月，在從高瓴資本和騰訊獲得共計(jì)10億元的首輪外部融資后，名創(chuàng)優(yōu)品曾推出“百國(guó)萬(wàn)店計(jì)劃”。創(chuàng)始人葉國(guó)富當(dāng)時(shí)提到，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃到2022年，在100個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)1萬(wàn)家門店，其中包括7000家海外門店，年?duì)I收達(dá)到人民幣1000億元（約合145.2億美元）。

然而在新冠疫情沖擊下，不論是門店數(shù)量還是營(yíng)收規(guī)模，這一目標(biāo)顯然已經(jīng)“不可實(shí)現(xiàn)”。事實(shí)上，盡管門店數(shù)還在擴(kuò)張，但公司的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)表現(xiàn)不及疫情前。

2019財(cái)年（指2018年7月-2019年6月），名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.9億元，實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)為942萬(wàn)元。而2021財(cái)年（2020年7月-2021年6月），名創(chuàng)優(yōu)品收入下降至90.7億元，持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)則虧損了14.3億元。公司方面稱，2020年以來(lái)，公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上受新冠疫情持續(xù)負(fù)面影響。

同時(shí)，其海外市場(chǎng)擴(kuò)張也不順利。

2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場(chǎng)收入實(shí)現(xiàn)29.3億元，同比2019財(cái)年的30.3億元減少了3.2%；2021財(cái)年，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入17.8億元，同比進(jìn)一步減少39.3%。不過(guò)2021年下半年，公司海外市場(chǎng)收入重新轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入13.4億元，比2020年同期的8.1億元增長(zhǎng)64.9%。

名創(chuàng)優(yōu)品在聆訊資料中稱，與2020財(cái)年海外業(yè)務(wù)對(duì)公司收入貢獻(xiàn)度32.7%相較，2021財(cái)年，國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)收入貢獻(xiàn)占比下滑19.6%。

就赴港上市募資用途，名創(chuàng)優(yōu)品方面表示，在未來(lái)36至48個(gè)月，計(jì)劃用于門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和升級(jí)；在未來(lái)24至36個(gè)月，將用于供應(yīng)鏈改善和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以及用于增強(qiáng)公司技術(shù)能力；在未來(lái)12至36個(gè)月，將繼續(xù)投資于品牌推廣及培育；另外募資預(yù)計(jì)將用于資本開(kāi)支、經(jīng)營(yíng)資金和一般企業(yè)用途。

高瓴資本、騰訊仍是股東，3年半來(lái)股權(quán)激勵(lì)開(kāi)支近5億

名創(chuàng)優(yōu)品最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，葉國(guó)富和楊云云（葉先生的配偶）持有名創(chuàng)優(yōu)品已發(fā)行總股本約64.4%，占公司發(fā)行在外總股份總投票權(quán)約76.8%。

股東明細(xì)中，高瓴資本和騰訊依舊在股東名單之列，HillhouseHK（高瓴資本旗下機(jī)構(gòu)）及Tencent實(shí)體（騰訊系入股的三家企業(yè)綜合簡(jiǎn)稱）分別持有公司總股本的5.4%和5.4%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，2019年以來(lái)，公司凈利潤(rùn)指標(biāo)連續(xù)虧損，截至2019年、2020年及2021年6月30日止財(cái)年內(nèi)，其凈利潤(rùn)分別虧損約2.9億元、2.6億元、14.3億元。直到2021年下半年，公司扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)3.4億元。

凈利潤(rùn)虧損與公司開(kāi)展的股權(quán)激勵(lì)很大程度上相關(guān)。截至2019年、2020年及2021年6月30日止財(cái)年內(nèi)，公司以權(quán)益結(jié)算的股份支付開(kāi)支分別為8896萬(wàn)元、2.37億元、1.5億元。2021年下半年，該項(xiàng)目支出1803萬(wàn)元。3年半來(lái)，公司在股權(quán)激勵(lì)開(kāi)支上合計(jì)近5億元。

聆訊資料顯示，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃在香港進(jìn)行雙重主要上市。據(jù)公開(kāi)資料顯示，雙重主要上市是指兩個(gè)資本市場(chǎng)均為第一上市地。已經(jīng)在美國(guó)市場(chǎng)上市情況下，在香港市場(chǎng)按當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)規(guī)則發(fā)行上市，其須遵守的規(guī)則與在香港首次公開(kāi)發(fā)行股份的公司要求完全一致，兩市場(chǎng)股票無(wú)法跨市場(chǎng)流通，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立。

關(guān)鍵詞： 名創(chuàng)優(yōu)品