外部環(huán)境不確定性加大，貨幣政策未來(lái)走勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。日前，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰明確表示，面對(duì)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)空間充足，貨幣政策工具箱豐富，完全有能力應(yīng)對(duì)各種內(nèi)外部不確定性。

在日前舉行的央行媒體吹風(fēng)會(huì)上，孫國(guó)峰表示，如果回顧今年以來(lái)的情況，年初時(shí)也是面臨很多挑戰(zhàn)，但是在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)健貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)還是取得了非常積極的效果，信用收縮風(fēng)險(xiǎn)明顯緩解，市場(chǎng)信心提振，社會(huì)預(yù)期逆轉(zhuǎn)，對(duì)于促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局發(fā)揮了重要作用。

他表示，下一步人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的政策。總量上保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，把握好調(diào)控的度。保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配，滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的需要。在結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化，推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)揮好貨幣政策定向引導(dǎo)作用，運(yùn)用好定向中期借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等各類結(jié)構(gòu)性工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)。

作為市場(chǎng)觀察流動(dòng)性松緊更具參考價(jià)值的“標(biāo)桿性”指標(biāo)，銀行間7天質(zhì)押回購(gòu)式利率(DR007)近期連續(xù)多日出現(xiàn)與7天逆回購(gòu)利率倒掛的情況，上海銀行間同業(yè)拆放利率也從4月中旬以來(lái)開(kāi)始不斷下行。

談及近期資金利率的波動(dòng)，孫國(guó)峰認(rèn)為，單個(gè)時(shí)點(diǎn)貨幣市場(chǎng)的利率波動(dòng)，并不能反映銀行體系總體的流動(dòng)性狀況。貨幣市場(chǎng)利率月末升高、月初回落在我國(guó)是常見(jiàn)現(xiàn)象，主要原因是月末財(cái)政集中支出會(huì)推高流動(dòng)性總量，但月末銀行體系流動(dòng)性需求也會(huì)上升，所以貨幣市場(chǎng)利率水平會(huì)上升。但是到了下個(gè)月初，流動(dòng)性總量還處于較高水平，而銀行體系的流動(dòng)性需求會(huì)下降，因此貨幣市場(chǎng)利率會(huì)有所下行。

“總的來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行是平穩(wěn)的。需要注意的是，判斷資金狀況，應(yīng)根據(jù)一段時(shí)間市場(chǎng)利率的總體走勢(shì)和水平來(lái)分析，而不是過(guò)于關(guān)注單個(gè)時(shí)點(diǎn)的利率波動(dòng)。”孫國(guó)峰說(shuō)，央行會(huì)合理搭配各類貨幣政策工具，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行邊界調(diào)節(jié)，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，當(dāng)前貨幣政策已進(jìn)入觀察期，將更多基于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化相機(jī)抉擇調(diào)整，“總量穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)寬松”將成為未來(lái)貨幣政策主基調(diào)。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，央行一來(lái)可能執(zhí)行超預(yù)期的貨幣政策操作;二來(lái)結(jié)構(gòu)性的寬松仍可能是近期貨幣政策的主旋律，故而央行進(jìn)一步的貨幣政策操作能支持一定的社融增速。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 走勢(shì)