在通脹加速、外匯貶值“兩座大山”的重壓之下，日本央行堅持寬松政策，導(dǎo)致日債流動性壓力持續(xù)上升。

繼昨天日本10年期國債品種出現(xiàn)了“零交易”的極端現(xiàn)象后，今天日本10年期國債收益率再度“消失”。北京時間9月21日下午，據(jù)媒體報道，日本10年期國債連續(xù)2天“零交易”，為1999年以來首次，這也推高了較長期債券的風(fēng)險溢價，成為日本債券市場流動性惡化的最新信號。

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為何日債市場交易如此冷清？

顯然，這與固守YCC政策，“過度介入”日債市場的日本當(dāng)局脫不開關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，單日本央行一個交易主體持有的日債規(guī)模就已升至549萬億日元，刷新2020年11月的峰值，再創(chuàng)歷史新高。

今日早間，日本央行再度宣布額外購債操作。華爾街見聞提及，日本央行擬買入1500億日元(約10.4億美元)的5-10年期國債，以及1000億日元(約7億美元)的10-25年期國債，堅守其維護(hù)YCC政策利率區(qū)間的“決心”。

不過，在日本國內(nèi)通脹加速，以及日元持續(xù)貶值的大背景下，國際金融市場對于日本當(dāng)局的“決心”似乎并不買賬，篤定這個最后一個還在堅持寬松政策的央行，終將放棄YCC政策，向市場“投降”。

9月以來，10年期日債收益率屢破0.25%的政策控制上限。今日，盡管受日本央行額外購債提振，中長端日債收益率午后小幅回落，但截至發(fā)稿，該品種收益率仍在0.25%上限之上。

華爾街見聞還提及，隨著各國央行不斷收緊貨幣政策，今年6月一度盛行的大規(guī)模做空日本國債的“寡婦交易”似乎已經(jīng)“卷土重來”。

本周四，日本央行將舉行利率決議。目前，市場預(yù)計日本央行仍將按兵不動。屆時，日本債券市場的流動性恐怕會面臨更大的考驗。

通脹加速、外匯貶值“兩座大山”下，日本央行堅持寬松政策

今年4月，去除生鮮食品的核心消費價格指數(shù)（CPI）就已升破2%，超出日本央行2%的通脹目標(biāo)。8月，日本核心CPI更是進(jìn)一步升至2.8%，創(chuàng)出31年新高。因此，金融市場持續(xù)押注10年期日債利率突破現(xiàn)行區(qū)間。

如果說不斷加速的日本國內(nèi)通脹，或是動搖日本央行放棄堅守“YCC”政策的成因之一，那么持續(xù)貶值的日元匯率，便可能是導(dǎo)致日本央行放棄該政策的另一關(guān)鍵因素。

今年以來，隨著高通脹下“鷹歌嘹亮”的美聯(lián)儲持續(xù)加息，而日本央行固守YCC政策“保債棄匯”，導(dǎo)致日美利差不斷走闊，進(jìn)而導(dǎo)致日元兌美元匯率持續(xù)貶值。

截至發(fā)稿，日元匯率已貶至143.90；年初至今，日元匯率已貶值超20%。

那么，何時日本將放棄YCC政策呢？

關(guān)鍵詞： 1999年以來首次日本10年期國債連續(xù)2天零交易