財聯社（上海編輯劉蕊）訊，俗話說“亂世買黃金”，隨著俄烏地緣緊張局勢持續升級，避險資產黃金也在近幾周內大受追捧。截至發稿現貨黃金價格已經升破1910美元關口，升至2020年11月以來新高。

然而，瑞銀投資銀行的分析師Joni Teves卻警告稱，俄烏危機對于黃金的提振效果可能“短暫”，現在若想買入黃金恐怕需要慎重。

瑞銀：俄烏危機對金價影響可能是短暫的

瑞銀分析師Joni Teves稱，盡管當前存在地緣政治風險因素干擾，但展望未來，黃金市場料將重新聚焦于宏觀因素，如實際利率、美聯儲政策以及經濟增長前景。事實上，瑞銀預計，到2022年底，現貨金價將跌至1600美元/盎司。

分析師表示：“目前的環境是實際利率在上升，而美聯儲正在收緊政策，這確實為金價帶來了負面影響。我們確實認為，這種力量（俄烏危機影響）最終應該……是短暫的。”

美聯儲將于3月15日至16日舉行議息會議。目前隨著通脹壓力升溫，市場已經普遍預期美聯儲3月加息基本板上釘釘，唯一的爭議點只在于加息幅度是25個基點還是50個基點。而展望今年全年，美聯儲逐步加息的前景已經較為明晰。

Teves稱，隨著美聯儲今年逐步收緊政策，可能會給金價帶來壓力。通常來說，加息預期往往會推高美債等資產的收益率，并降低黃金等資產的吸引力。

不過她也承認，黃金的上行風險正在上升，但這并非與地緣政治風險有關。她認為，當前金價的關鍵上行風險是，如果市場開始出現這樣的預期——盡管實際利率在走高，但可能仍將維持在負值區間，那么配置黃金將顯得具有吸引力，這將構成黃金的上行風險。

此外，她表示，隨著投資者越來越擔心美聯儲收緊政策導致經濟增長放緩，對黃金的配置可能開始重建。

瑞銀：投資者可能過于強調地緣政治風險

幾天前，瑞銀還更新了黃金在上行情景和下行情景的目標價，并解釋了他們對于黃金價格漲勢難以持續的觀點。

瑞銀預計，展望2022年，在上行情景中，美聯儲可能會變得鴿派，推出新一輪量化寬松政策，或是允許通脹過熱，那么將提升黃金投資需求，黃金在今年12月的目標價被定為1850美元/盎司至1950美元/盎司之間；而在下行環境中，美聯儲可能會變得鷹派，并在2022年激進加息，并大幅推升實際利率，導致市場資金大幅流出黃金ETF，在這一場景下，黃金在今年12月的目標價被定為1350美元/盎司至1450美元/盎司。

在當時的報告中，瑞銀提到，他們的公允價值模型預測黃金在今年年底價格將處于1700美元/盎司下方，然而當前黃金價格卻大幅高于這一水平，對于這一情況，他們認為，這是由于投資者過于強調對沖地緣政治風險（俄羅斯烏克蘭危機）、通脹擔憂和市場不確定性。

瑞銀強調，從中長期期限來看，即使黃金價格和美國實際利率之間負相關的情況出現背離，往往也不會持續太久，這次也不意外。瑞銀仍然推薦投資者減少對黃金的戰術配置。

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